指數期權的多頭日歷組合和對角組合，即賣出期限較短的期權同時買入期限較長的期權價差組合，可以獲得組合保證金減免。但是當近月合約到期時，指數期權進行現金交割，帳戶的含貸款權益價值可能下降，導致帳戶進入風險狀態。為了提前識別這種情形，指數期權的多頭日歷組合和對角組合將在近月合約最後交易日收盤前不定時起，按單腿合約計算保證金要求，不再獲組合保證金減免。請客戶留意，資金不足，會導致的帳戶風險如下：

如果指數期權跨期組合失去組合保證金減免後，因保證金不足帳戶進入風險狀態，富途保留隨時執行平倉帳戶內資產的權利。

3. VIX指數期權組合保證金的特殊要求

市場會根據期權標的價格以及對標的價格的預期來定價。與股票期權和股指期權相比，VIX指數期權，作爲波動率指數期權，風險結構有其特殊性。

3.1 VIX指數變動具有突然性和劇烈性

通過對到期日在23至37天之間的不同標普500指數期權的隱含波動率進行加權計算，最終得出30天滾動的隱含波動率指數，即VIX指數。VIX指數實質上是對標準普爾500指數預期波動幅度的度量。

當隱含波動率處於高水平時，VIX數值會相應地提高，且可能達到的值會非常高；當隱含波動率處於低水平時，VIX數值會相應降低，且可能達到的值則會比較低。VIX的這種變動正好衡量了市場情緒，尤其是市場的擔憂情緒，因此VIX指數又被稱爲恐慌指數。

由於VIX指數的編制方法和實際內涵，當市場因爲各種因素的衝擊導致恐慌情緒上升時，VIX指數可能會迅速攀升，即指數水平變動具有突然性和劇烈性。這使得VIX指數相較股票指數，其市場風險更高。

3.2 VIX指數期權基於VIX指數期貨定價

股票期權的標的可以交易，股票交易和期權交易之間存在對沖性和可複制性，股票期權基於標的股票價格進行定價。股票指數期權的標的指數不可以交易，但是可以通過成分股對指數進行複制，即可以通過股票交易實現股票指數交易，因此股票指數期權基於標的指數價格進行定價。

VIX是波動率指數，其本身不可以交易，也無法進行複制，主要通過VIX指數期貨來交易VIX指數。因此，VIX指數期權主要基於VIX指數期貨進行定價，只有在臨到期時纔會更受VIX現貨指數價格水平的影響。VIX期貨價格與VIX現貨價格之間存在基差，不同到期期限的VIX指數期貨之間存在跨期價差，這使得VIX期權組合的風險結構與股票指數期權組合的風險結構差異較大。

以日曆組合爲例：

● SPX指數期權的買入日曆組合，組合內兩個期權價格都受SPX指數點位的影響；

● VIX指數期權的買入日曆組合，組合內兩個期權價格都受VIX指數點位的影響，但同時受兩個VIX期貨的基差影響。

VIX指數期權日曆組合的風險結構要比SPX指數期權日曆組合的風險結構複雜。

基於VIX指數期權風險屬性的特殊性，富途證券將不給予VIX指數期權的組合保證金減免，全部按單腿持倉計算保證金要求。

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指數期權保證金

1. 指數期權組合保證金

2. 跨期組合保證金的特殊要求

3. VIX指數期權組合保證金的特殊要求

3.1 VIX指數變動具有突然性和劇烈性

3.2 VIX指數期權基於VIX指數期貨定價

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