富途研究 | ETF投資研究

2.3萬人瀏覽2024.11.26

【反向ETF】槓桿及反向ETF投資指南：可長期持有嗎？什麼情況下適合投資？

槓桿ETF及反向ETF，是一種帶有槓桿屬性的ETF(交易所買賣基金)，同時具有低門檻投資一籃子資產，以及無須融資就能以小博大的特點，常作為一種短線投機或對沖工具，深受市場追捧。

但不少投資者還不了解什麼是槓桿及反向ETF，接下來會圍繞槓桿及反向ETF的概念及原理、投資優勢及風險、港美股熱門槓桿及反向ETF、以及具體如何投資這些ETF展開介紹。

槓桿ETF是什麼？

如開頭所說，槓桿ETF就是不需要使用融資，也能讓你實現數倍多做相關指數或資產的ETF。

目前，市面上的槓桿ETF分為1.5倍/2倍/3倍三種槓桿倍數。例如，假設你投資了納斯達克100指數的3倍槓桿ETF，若該指數當天收盤上漲1％，該ETF將上漲3％；但若該指數當天下跌1%，該指數將下跌3%。

反向ETF是什麼？

當預感市場走勢不妙，或已經身處下跌趨勢中時，反向ETF就派上用場了。它一般被用作兩種用途：組合風險對沖和短期投機交易。

反向ETF與普通ETF一樣，都是追蹤相關指數的表現，但不同之處在於反向ETF試圖構建與相關指數相反的走勢。除了1倍反向ETF，市面上還有1.5/2/3倍槓桿反向ETF。例如，假設你投資了納斯達克100指數的3倍槓桿反向ETF，若該指數當天收盤升1％，該ETF將下跌3％；但若該指數當天下跌1%，該指數將升3%。

與槓桿ETF一樣，反向ETF也是以相關指數或資產當日的表現爲基準的，同樣具有與槓桿ETF相同的優勢和風險。

槓桿及反向ETF的特點

槓桿ETF是一把雙刃劍，用得好可能放大收益，用不好則可能加劇虧損。與其他加槓桿和做空相關資產的投資方式相比，它適合什麼場合、什麼類型的投資者？又有哪些優缺點呢？

哪些人適合投資槓桿ETF?

有一定投資經驗、風險偏好較高的投資者。相對而言，反向ETF的投資難度比正向槓桿ETF更大。

槓桿及反向ETF分別適用於哪類型市況？

槓桿ETF：適用於趨勢明確的單邊上漲行情，例如用於在牛市中乘勝追擊，或用於指數或個股觸底反彈時。
反向ETF：適用於趨勢明確的單邊下跌行情，例如用於在熊市中獲利，或用於指數或個股見頂回調時。

槓桿及反向ETF有哪些優勢？

不用借錢：購買槓桿ETF不需要借錢，沒有融資利息。
不擔心爆倉：不涉及保證金交易，不用擔心股價波動劇烈時會爆倉。
操作簡單：用股票賬戶就可以買，有專業機構替你管理底層資產。
容易理解：反向ETF價格只與相應資產價格相關，不會受到到期日、引伸波幅等影響，相對容易上手。

槓桿及反向ETF有哪些劣勢？

更適合用於單邊市：在震蕩市場中會有額外損失，ETF表現會不及相關資產表現。
費率較高：槓桿ETF還會經常在資產組合中加入期貨或掉期合約。爲了避免與追蹤標的偏差過大，基金管理公司需要頻繁交易這些合約，過程中可能會產生損耗，而這些損耗也會在ETF的資產淨值中被扣除。
槓桿比例相對較低：槓桿及反向ETF槓桿倍數最高到3倍，而期貨、期權等衍生品則更具有以小博大的特點，投入較少資金潛在的盈虧卻有可能很大，槓桿倍數可以高達10倍甚至更多。

槓桿及反向ETF的運作原理

槓桿及反向ETF都是基於一種叫「再平衡 (Rebalance)」機制運作的。簡單來說，就是ETF的槓桿是以相關指數或資產當日的表現爲基準的。

以下用兩個例子簡單說明，不想看也可以跳過：

案例一：假設指數A的起始值爲100。這個指數在連續3天裏，每天都上漲了10%，3天的漲幅爲33.1%。如果這裏有一隻2倍做多指數A的ETF，起始值同樣是100，三天後結果會是怎樣呢？由於槓桿ETF的再平衡機制，這隻ETF每天都上漲20%，3天漲幅爲72.8%。

案例二：假設指數B起始值爲100。這個指數在6天內，保持前一天漲10%，後一天跌10%的走勢；6天后，它跌了2.97%。同樣有一隻2倍做多指數B的ETF，起始值爲100，6天后跌幅是11.53%。

簡而言之，在某個指數或資產處於極端強勢的單邊行情下，槓桿ETF能幫助放大潛在收益和虧損。

然而真正做過投資的人都知道，這樣的情況是比較罕見的，市場趨勢並不總是那麼明顯，在大多數情況下未來都是難以預測的。在市場搖擺不定的情況下，長期持有槓桿及反向ETF大概率會無法跑贏相關資產的表現，甚至可能出現標的資產價格波動橫行，但槓桿及反向ETF反而下跌的情況。

槓桿及反向ETF適合長期持有嗎？

基於上述槓桿及反向ETF的運作原理，理論上，槓桿及反向ETF不適合長期持有，所有ETF發行機構都會強調這個風險。

但在特定條件下，中長線持有槓桿及反向ETF也有機會獲得豐厚的潛在回報。

例如2023年1月3日至2024年10月24日，納斯達克100指數累計漲幅為86.26%，3倍做多納指的TQQQ累計漲幅為346.78%。

即便是長期趨勢處於上升，中途也難免經歷不同程度的回調。2024年7月11日至2024年8月5日期間，指數經歷了一波幅度較大的連續下跌，累計跌幅13.45%，TQQQ也經歷了2023年以來最大的回撤，期間共跌去36.87%。

因此，如果想要長期持有槓桿或反向ETF，是需要承擔較大風險的，同時需要滿足以下兩個前提：

關聯資產選擇要準確：選擇一個中長線處於上漲或下跌趨勢、波動較小的目標資產（指數相對個股更適合），並在主要升/跌週期中持有槓桿ETF；
對投資者自身的投資能力要求較高：投資者本身具備足夠的投資經驗，能及時收集到充分的市場資訊，並懂得結合當下宏觀經濟環境分析判斷中長期目標資產趨勢，有清晰明確的投資策略。

如何投資槓桿及反向ETF？

通過富途牛牛app中的ETF篩選器，只需簡單3步便能找到槓桿及反向ETF。

限時ETF開戶，即享過千元迎新獎賞，享受港股ETF買賣一世免佣

第一步：找到ETF篩選器

打開富途牛牛app，在頁面底部導航欄選擇「市場」，點擊頁面頂部「ETF」；

在「ETF工具」一欄，選擇「ETF篩選器」

第二步：設定ETF篩選條件

打開「ETF篩選器」，點擊「建立策略」；

在頁面上方選擇一個國家或地區，例如：想要查找美股ETF，就選擇「美國」；

點擊「添加條件」，選擇「主題」或「追蹤指數」，例如：想要投資納斯達克100指數相關的ETF，就在「追蹤指數」中勾選「納斯達克100」；想要投資半導體ETF，就在「主題」中勾選「半導體ETF」；

選擇「槓桿」，勾選想要的槓桿倍數，點擊「完成」，得出篩選結果

第三步：對比篩選結果

左右滑動列表，可進一步對比ETF的交易量及槓桿倍數；

若有多個相同方向、槓桿倍數的ETF，建議優先選擇交易量較大的ETF。

想獲取更多ETF實戰教學內容？可以點擊以下鏈接：

槓桿ETF| 追擊或撈底：教你如何選擇杠桿ETF

反向ETF| 熊市唔使驚！巧用反向ETF化危為機

了解更多ETF投資攻略

用富途證券一站式交易

港股一世免佣，開戶專屬豐富迎新獎賞

立即開戶適用條款和細則 right-arrow

| 一般聲明 |

本報告由富途證券國際（香港）有限公司（“富途證券”）編制。本報告之持有者透過接收及/或觀看本報告（包含任何有關附件），表示並保證其根據下述的條件下有權獲得本報告，並且同意受此中包含的限制條件所約束。任何沒有遵循這些限制的情況可能構成違反有關法律。

未經富途證券事先以書面同意，本報告及其中所載的資料不得以任何形式（i）複製，複印或儲存，或者（ii）直接或者間接分發或者轉交予任何其它人作任何用途。富途證券對因使用本報告中包含的材料而導致的任何直接或間接損失概不負責。

本報告內的資料來自富途證券在報告發行時相信為正確及可靠的來源，惟本報告並非旨在包含投資者所需要的所有信息，並可能受送遞延誤，阻礙或攔截等因素所影響。富途證券不明示或暗示地保證或表示任何該等資料或意見的足夠性，準確性，完整性，可靠性或公平性。因此，富途證券及其關連公司（統稱“富途集團”）均不會就由於任何第三方在依賴本報告的內容時所作的行為而導致的任何類型的損失（包括但不限於任何直接的，間接的，隨之而發生的損失）而負上任何責任。

本報告之觀點、推薦、建議和意見均不一定反映富途證券或其關連公司的立場，亦可在沒有提供通知的情況下隨時更改，富途證券亦無責任提供任何有關資料或意見之更新。

本報告只為一般性提供數據之性質，旨在供富途證券之客戶作一般閱覽之用，而非考慮任何某特定收取者的特定投資目標，財務狀況或任何特別需要。本報告內的任何資料或意見均不構成或被視為富途集團的任何成員作出提議，建議或徵求購入或出售任何證券，有關投資或其它金融證券。本報告所提及之產品未必適合所有投資者，閱覽本報告的人士應在作出任何投資決策時須充分考慮相關因素並尋求專業建議。

本報告提供給某接收人是基於該接收人被認為有能力獨立評估投資風險並就投資決策能行使獨立判斷。投資的獨立判斷是指，投資決策是投資者自身基於對潛在投資的目標、需求、機會、風險、市場因素及其他投資考慮而獨立做出的。

本報告由受香港證券和期貨委員會監管的富途證券於香港提供。香港的投資者若有任何關於富途證券研究報告的問題請直接聯繫富途證券。本報告作者所持香港證監會牌照的中央編號已披露在報告首頁的作者姓名旁。

本報告中的任何內容均不得解釋為購買或出售證券的要約或邀請。任何決定購買本研究報告中所提及的證券都應考慮到現有的公開信息，包括任何有關此類證券的招股說明書等。

| 分析員保證 |

主要負責撰寫本報告的分析員確認 (i) 本報告所表達的意見都準確地反映他/她對本研究報告所評論的上市法團的個人觀點; 及 (ii) 他/她過往，現在或將來，直接或間接，所收取之報酬沒有任何部份是與他/她在本報告所表達之特別推薦或觀點有關連的。

分析員確認分析員本人及其有聯繫者均沒有在研究報告發出前30 日內及在研究報告發出後3個營業日內交易報告內所述的上市法團及其相關證券。

| 利益披露聲明 |

報告作者為香港證監會持牌人士，分析員本人或其有聯繫者並未擔任本研究報告所評論的上市法團高級管理人員，也未持有其任何財務權益。

本報告中，富途證券並無持有該上市公司市值的1％或以上的任何財務權益，在過去12個月內與該公司並無投資銀行關係。本公司員工均非該上市公司的僱員。

| 可用性 |

對部分的司法管轄區或國家而言，分發，發行或使用本報告會抵觸當地法律，法則，規定，或其它註冊或發牌的規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。

此處包含的信息是基於富途證券認為之準確的來源。富途證券（或其附屬公司或員工）可能在相關投資產品中擁有頭寸及交易。富途集團及/或相關人士對投資者因使用本報告或依賴其所載資訊而引起的一切可能損失，概不承擔任何法律責任。