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富途研究 | ETF投資研究

2454人 瀏覽2024.10.29

【反向ETF】槓桿及反向ETF投資指南：可長期持有嗎？什麼情況下適合投資？

槓桿ETF及反向ETF，是一種帶有槓桿屬性的ETF(交易所買賣基金)，同時具有低門檻投資一籃子資產，以及無須融資就能以小博大的特點，常作為一種短線投機或對沖工具，深受市場追捧。

但不少投資者還不了解什麼是槓桿及反向ETF，接下來會圍繞槓桿及反向ETF的概念及原理、投資優勢及風險、港美股熱門槓桿及反向ETF、以及具體如何投資這些ETF展開介紹。

槓桿ETF是什麼？

如開頭所說，槓桿ETF就是不需要使用融資，也能讓你實現數倍多做相關指數或資產的ETF。

目前，市面上的槓桿ETF分為1.5倍/2倍/3倍三種槓桿倍數。例如，假設你投資了納斯達克100指數的3倍槓桿ETF，若該指數當天收盤上漲1％，該ETF將上漲3％；但若該指數當天下跌1%，該指數將下跌3%。

反向ETF是什麼？

當預感市場走勢不妙，或已經身處下跌趨勢中時，反向ETF就派上用場了。它一般被用作兩種用途：組合風險對沖和短期投機交易。

反向ETF與普通ETF一樣，都是追蹤相關指數的表現，但不同之處在於反向ETF試圖構建與相關指數相反的走勢。除了1倍反向ETF，市面上還有1.5/2/3倍槓桿反向ETF。例如，假設你投資了納斯達克100指數的3倍槓桿反向ETF，若該指數當天收盤升1％，該ETF將下跌3％；但若該指數當天下跌1%，該指數將升3%。

與槓桿ETF一樣，反向ETF也是以相關指數或資產當日的表現爲基準的，同樣具有與槓桿ETF相同的優勢和風險。

槓桿及反向ETF的特點

槓桿ETF是一把雙刃劍，用得好可能放大收益，用不好則可能加劇虧損。與其他加槓桿和做空相關資產的投資方式相比，它適合什麼場合、什麼類型的投資者？又有哪些優缺點呢？

哪些人適合投資槓桿ETF?

有一定投資經驗、風險偏好較高的投資者。相對而言，反向ETF的投資難度比正向槓桿ETF更大。

槓桿及反向ETF分別適用於哪類型市況？

  • 槓桿ETF：適用於趨勢明確的單邊上漲行情，例如用於在牛市中乘勝追擊，或用於指數或個股觸底反彈時。

  • 反向ETF：適用於趨勢明確的單邊下跌行情，例如用於在熊市中獲利，或用於指數或個股見頂回調時。

槓桿及反向ETF有哪些優勢？

  • 不用借錢：購買槓桿ETF不需要借錢，沒有融資利息。

  • 不擔心爆倉：不涉及保證金交易，不用擔心股價波動劇烈時會爆倉。

  • 操作簡單：用股票賬戶就可以買，有專業機構替你管理底層資產。

  • 容易理解：反向ETF價格只與相應資產價格相關，不會受到到期日、引伸波幅等影響，相對容易上手。

槓桿及反向ETF有哪些劣勢？

  • 更適合用於單邊市：在震蕩市場中會有額外損失，ETF表現會不及相關資產表現。

  • 費率較高：槓桿ETF還會經常在資產組合中加入期貨或掉期合約。爲了避免與追蹤標的偏差過大，基金管理公司需要頻繁交易這些合約，過程中可能會產生損耗，而這些損耗也會在ETF的資產淨值中被扣除。

  • 槓桿比例相對較低：槓桿及反向ETF槓桿倍數最高到3倍，而期貨、期權等衍生品則更具有以小博大的特點，投入較少資金潛在的盈虧卻有可能很大，槓桿倍數可以高達10倍甚至更多。

槓桿及反向ETF的運作原理

槓桿及反向ETF都是基於一種叫「再平衡 (Rebalance)」機制運作的。簡單來說，就是ETF的槓桿是以相關指數或資產當日的表現爲基準的。

以下用兩個例子簡單說明，不想看也可以跳過：

案例一：假設指數A的起始值爲100。這個指數在連續3天裏，每天都上漲了10%，3天的漲幅爲33.1%。如果這裏有一隻2倍做多指數A的ETF，起始值同樣是100，三天後結果會是怎樣呢？由於槓桿ETF的再平衡機制，這隻ETF每天都上漲20%，3天漲幅爲72.8%。
案例二：假設指數B起始值爲100。這個指數在6天內，保持前一天漲10%，後一天跌10%的走勢；6天后，它跌了2.97%。同樣有一隻2倍做多指數B的ETF，起始值爲100，6天后跌幅是11.53%。

簡而言之，在某個指數或資產處於極端強勢的單邊行情下，槓桿ETF能幫助放大潛在收益和虧損。

然而真正做過投資的人都知道，這樣的情況是比較罕見的，市場趨勢並不總是那麼明顯，在大多數情況下未來都是難以預測的。在市場搖擺不定的情況下，長期持有槓桿及反向ETF大概率會無法跑贏相關資產的表現，甚至可能出現標的資產價格波動橫行，但槓桿及反向ETF反而下跌的情況。

槓桿及反向ETF適合長期持有嗎？

基於上述槓桿及反向ETF的運作原理，理論上，槓桿及反向ETF不適合長期持有，所有ETF發行機構都會強調這個風險。

但在特定條件下，中長線持有槓桿及反向ETF也有機會獲得豐厚的潛在回報。

例如2023年1月3日至2024年10月24日，納斯達克100指數累計漲幅為86.26%，3倍做多納指的TQQQ累計漲幅為346.78%。

TQQQ
TQQQ

即便是長期趨勢處於上升，中途也難免經歷不同程度的回調。2024年7月11日至2024年8月5日期間，指數經歷了一波幅度較大的連續下跌，累計跌幅13.45%，TQQQ也經歷了2023年以來最大的回撤，期間共跌去36.87%。

因此，如果想要長期持有槓桿或反向ETF，是需要承擔較大風險的，同時需要滿足以下兩個前提：

  1. 關聯資產選擇要準確：選擇一個中長線處於上漲或下跌趨勢、波動較小的目標資產（指數相對個股更適合），並在主要升/跌週期中持有槓桿ETF；

  2. 對投資者自身的投資能力要求較高：投資者本身具備足夠的投資經驗，能及時收集到充分的市場資訊，並懂得結合當下宏觀經濟環境分析判斷中長期目標資產趨勢，有清晰明確的投資策略。

熱門美股槓桿及反向ETF

美股市場的槓桿及反向ETF可選標的很多，且追蹤資產種類豐富，熱門ETF交易活躍，可滿足投資者們多樣的投資目標及投資策略。以下將基於不同相關資產類型，介紹美股市場同類型中資產規模相對較大、交易較活躍的槓桿及反向ETF。

追蹤大盤指數

追蹤熱門主題或行業

追蹤單一明星股

【了解更多】想知道什麼是單一股票ETF？點擊這裡獲取更多教學內容。

追蹤股票以外其他資產

數據來源：富途牛牛。數據截至2024年10月24日，以追蹤同一資產類別的槓桿及反向ETF中資產規模最大、交易最活躍的ETF為例。

熱門港股槓桿及反向ETF

香港市場中，槓桿及反向ETF相對並不算多。其中，追蹤大盤指數(恆生指數、恆生科技指數)的ETF，資產規模較大，交易較為活躍，深受香港投資者喜愛。

追蹤港股大盤指數

追蹤內地A股指數

其他資產

數據來源：富途牛牛。數據截至2024年10月24日，以追蹤同一資產類別的槓桿及反向ETF中資產規模最大、交易最活躍的ETF為例。

如何投資槓桿及反向ETF？

通過富途牛牛app中的ETF篩選器，只需簡單3步便能找到槓桿及反向ETF。

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第一步：找到ETF篩選器

打開富途牛牛app，在頁面底部導航欄選擇「市場」，點擊頁面頂部「ETF」；

在「ETF工具」一欄，選擇「ETF篩選器」

第一步：找到ETF篩選器

第二步：設定ETF篩選條件

打開「ETF篩選器」，點擊「建立策略」；

在頁面上方選擇一個國家或地區，例如：想要查找美股ETF，就選擇「美國」；

點擊「添加條件」，選擇「主題」或「追蹤指數」，例如：想要投資納斯達克100指數相關的ETF，就在「追蹤指數」中勾選「納斯達克100」；想要投資半導體ETF，就在「主題」中勾選「半導體ETF」；

選擇「槓桿」，勾選想要的槓桿倍數，點擊「完成」，得出篩選結果

第二步：設定ETF篩選條件

第三步：對比篩選結果

左右滑動列表，可進一步對比ETF的交易量及槓桿倍數；

若有多個相同方向、槓桿倍數的ETF，建議優先選擇交易量較大的ETF。

第三步：對比篩選結果

想獲取更多ETF實戰教學內容？可以點擊以下鏈接：

槓桿ETF| 追擊或撈底：教你如何選擇杠桿ETF
反向ETF| 熊市唔使驚！巧用反向ETF化危為機
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