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富途研究 | ETF投资研究

3332人 浏览2024.11.12

【反向ETF】杠杆及反向ETF投资指南：可长期持有吗？什么情况下适合投资？

杠杆ETF及反向ETF，是一种带有杠杆属性的ETF(交易所买卖基金)，同时具有低门槛投资一篮子资产，以及无须融资就能以小博大的特点，常作为一种短线投机或对冲工具，深受市场追捧。

但不少投资者还不了解什么是杠杆及反向ETF，接下来会围绕杠杆及反向ETF的概念及原理、投资优势及风险、港美股热门杠杆及反向ETF、以及具体如何投资这些ETF展开介绍。

杠杆ETF是什么？

如开头所说，杠杆ETF就是不需要使用融资，也能让你实现数倍多做相关指数或资产的ETF。

目前，市面上的杠杆ETF分为1.5倍/2倍/3倍三种杠杆倍数。例如，假设你投资了纳斯达克100指数的3倍杠杆ETF，若该指数当天收盘上涨1％，该ETF将上涨3％；但若该指数当天下跌1%，该指数将下跌3%。

反向ETF是什么？

当预感市场走势不妙，或已经身处下跌趋势中时，反向ETF就派上用场了。它一般被用作两种用途：组合风险对冲和短期投机交易。

反向ETF与普通ETF一样，都是追踪相关指数的表现，但不同之处在于反向ETF试图构建与相关指数相反的走势。除了1倍反向ETF，市面上还有1.5/2/3倍杠杆反向ETF。例如，假设你投资了纳斯达克100指数的3倍杠杆反向ETF，若该指数当天收盘升1％，该ETF将下跌3％；但若该指数当天下跌1%，该指数将升3%。

与杠杆ETF一样，反向ETF也是以相关指数或资产当日的表现为基准的，同样具有与杠杆ETF相同的优势和风险。

杠杆及反向ETF的特点

杠杆ETF是一把双刃剑，用得好可能放大收益，用不好则可能加剧亏损。与其他加杠杆和做空相关资产的投资方式相比，它适合什么场合、什么类型的投资者？又有哪些优缺点呢？

哪些人适合投资杠杆ETF?

有一定投资经验、风险偏好较高的投资者。相对而言，反向ETF的投资难度比正向杠杆ETF更大。

杠杆及反向ETF分别适用于哪类型市况？

  • 杠杆ETF：适用于趋势明确的单边上涨行情，例如用于在牛市中乘胜追击，或用于指数或个股触底反弹时。

  • 反向ETF：适用于趋势明确的单边下跌行情，例如用于在熊市中获利，或用于指数或个股见顶回调时。

杠杆及反向ETF有哪些优势？

  • 不用借钱：购买杠杆ETF不需要借钱，没有融资利息。

  • 不担心爆仓：不涉及保证金交易，不用担心股价波动剧烈时会爆仓。

  • 操作简单：用股票账户就可以买，有专业机构替你管理底层资产。

  • 容易理解：反向ETF价格只与相应资产价格相关，不会受到到期日、隐含波动率等影响，相对容易上手。

杠杆及反向ETF有哪些劣势？

  • 更适合用於单边市：在震荡市场中会有额外损失，ETF表现会不及相关资产表现。

  • 费率较高：杠杆ETF还会经常在资产组合中加入期货或掉期合约。为了避免与追踪标的偏差过大，基金管理公司需要频繁交易这些合约，过程中可能会产生损耗，而这些损耗也会在ETF的资产净值中被扣除。

  • 杠杆比例相对较低：杠杆及反向ETF杠杆倍数最高到3倍，而期货、期权等衍生品则更具有以小博大的特点，投入较少资金潜在的盈亏却有可能很大，杠杆倍数可以高达10倍甚至更多。

杠杆及反向ETF的运作原理

杠杆及反向ETF都是基于一种叫「再平衡 (Rebalance)」机制运作的。简单来说，就是ETF的杠杆是以相关指数或资产当日的表现为基准的。

以下用两个例子简单说明，不想看也可以跳过：

案例一：假设指数A的起始值为100。这个指数在连续3天里，每天都上涨了10%，3天的涨幅为33.1%。如果这里有一只2倍做多指数A的ETF，起始值同样是100，三天后结果会是怎样呢？由于杠杆ETF的再平衡机制，这只ETF每天都上涨20%，3天涨幅为72.8%。
案例二：假设指数B起始值为100。这个指数在6天内，保持前一天涨10%，后一天跌10%的走势；6天后，它跌了2.97%。同样有一只2倍做多指数B的ETF，起始值为100，6天后跌幅是11.53%。

简而言之，在某个指数或资产处于极端强势的单边行情下，杠杆ETF能帮助放大潜在收益和亏损。

然而真正做过投资的人都知道，这样的情况是比较罕见的，市场趋势并不总是那么明显，在大多数情况下未来都是难以预测的。在市场摇摆不定的情况下，长期持有杠杆及反向ETF大概率会无法跑赢相关资产的表现，甚至可能出现标的资产价格波动横行，但杠杆及反向ETF反而下跌的情况。

杠杆及反向ETF适合长期持有吗？

基于上述杠杆及反向ETF的运作原理，理论上，杠杆及反向ETF不适合长期持有，所有ETF发行机构都会强调这个风险。

但在特定条件下，中长线持有杠杆及反向ETF也有机会获得丰厚的潜在回报。

例如2023年1月3日至2024年10月24日，纳斯达克100指数累计涨幅为86.26%，3倍做多纳指的TQQQ累计涨幅为346.78%。

TQQQ
TQQQ

即便是长期趋势处于上升，中途也难免经历不同程度的回调。2024年7月11日至2024年8月5日期间，指数经历了一波幅度较大的连续下跌，累计跌幅13.45%，TQQQ也经历了2023年以来最大的回撤，期间共跌去36.87%。

因此，如果想要长期持有杠杆或反向ETF，是需要承担较大风险的，同时需要满足以下两个前提：

  1. 关联资产选择要准确：选择一个中长线处于上涨或下跌趋势、波动较小的目标资产（指数相对个股更适合），并在主要升/跌周期中持有杠杆ETF；

  2. 对投资者自身的投资能力要求较高：投资者本身具备足够的投资经验，能及时收集到充分的市场资讯，并懂得结合当下宏观经济环境分析判断中长期目标资产趋势，有清晰明确的投资策略。

热门美股杠杆及反向ETF

美股市场的杠杆及反向ETF可选标的很多，且追踪资产种类丰富，热门ETF交易活跃，可满足投资者们多样的投资目标及投资策略。以下将基于不同相关资产类型，介绍美股市场同类型中资产规模相对较大、交易较活跃的杠杆及反向ETF。

追踪大盘指数

追踪热门主题或行业

追踪单一明星股

【了解更多】想知道什么是单一股票ETF？点击这里获取更多教学内容。

追踪股票以外其他资产

数据来源：富途牛牛。数据截至2024年10月24日，以追踪同一资产类别的杠杆及反向ETF中资产规模最大、交易最活跃的ETF为例。

热门港股杠杆及反向ETF

香港市场中，杠杆及反向ETF相对并不算多。其中，追踪大盘指数(恒生指数、恒生科技指数)的ETF，资产规模较大，交易较为活跃，深受香港投资者喜爱。

追踪港股大盘指数

追踪内地A股指数

其他资产

数据来源：富途牛牛。数据截至2024年10月24日，以追踪同一资产类别的杠杆及反向ETF中资产规模最大、交易最活跃的ETF为例。

如何投资杠杆及反向ETF？

通过富途牛牛app中的ETF筛选器，只需简单3步便能找到杠杆及反向ETF。

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第一步：找到ETF筛选器

打开富途牛牛app，在页面底部导航栏选择「市场」，点击页面顶部「ETF」；

在「ETF工具」一栏，选择「ETF筛选器」

第一步：找到ETF筛选器

第二步：设定ETF筛选条件

打开「ETF筛选器」，点击「建立策略」；

在页面上方选择一个国家或地区，例如：想要查找美股ETF，就选择「美国」；

点击「添加条件」，选择「主题」或「追踪指数」，例如：想要投资纳斯达克100指数相关的ETF，就在「追踪指数」中勾选「纳斯达克100」；想要投资半导体ETF，就在「主题」中勾选「半导体ETF」；

选择「杠杆」，勾选想要的杠杆倍数，点击「完成」，得出筛选结果

第二步：设定ETF筛选条件

第三步：对比筛选结果

左右滑动列表，可进一步对比ETF的交易量及杠杆倍数；

若有多个相同方向、杠杆倍数的ETF，建议优先选择交易量较大的ETF。

第三步：对比筛选结果

想获取更多ETF实战教学内容？可以点击以下链接：

杠杆ETF| 追击或捞底：教你如何选择杠杆ETF
反向ETF| 熊市唔使惊！巧用反向ETF化危为机
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适用条款和细则 right-arrow

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本报告以中英文书写，两种文本具同等效力。若两种文本有矛盾之处，则应以英文版本为准。

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