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    富途研究 | ETF投资研究

    2.3万人 浏览2024.11.26

    【反向ETF】杠杆及反向ETF投资指南:可长期持有吗?什么情况下适合投资?

    杠杆ETF反向ETF,是一种带有杠杆属性的ETF(交易所买卖基金),同时具有低门槛投资一篮子资产,以及无须融资就能以小博大的特点,常作为一种短线投机或对冲工具,深受市场追捧。

    但不少投资者还不了解什么是杠杆及反向ETF,接下来会围绕杠杆及反向ETF的概念及原理、投资优势及风险、港美股热门杠杆及反向ETF、以及具体如何投资这些ETF展开介绍。

    杠杆ETF是什么?

    如开头所说,杠杆ETF就是不需要使用融资,也能让你实现数倍多做相关指数或资产的ETF。

    目前,市面上的杠杆ETF分为1.5倍/2倍/3倍三种杠杆倍数。例如,假设你投资了纳斯达克100指数的3倍杠杆ETF,若该指数当天收盘上涨1%,该ETF将上涨3%;但若该指数当天下跌1%,该指数将下跌3%。

    反向ETF是什么?

    当预感市场走势不妙,或已经身处下跌趋势中时,反向ETF就派上用场了。它一般被用作两种用途:组合风险对冲和短期投机交易。

    反向ETF与普通ETF一样,都是追踪相关指数的表现,但不同之处在于反向ETF试图构建与相关指数相反的走势。除了1倍反向ETF,市面上还有1.5/2/3倍杠杆反向ETF。例如,假设你投资了纳斯达克100指数的3倍杠杆反向ETF,若该指数当天收盘升1%,该ETF将下跌3%;但若该指数当天下跌1%,该指数将升3%。

    与杠杆ETF一样,反向ETF也是以相关指数或资产当日的表现为基准的,同样具有与杠杆ETF相同的优势和风险。

    杠杆及反向ETF的特点

    杠杆ETF是一把双刃剑,用得好可能放大收益,用不好则可能加剧亏损。与其他加杠杆和做空相关资产的投资方式相比,它适合什么场合、什么类型的投资者?又有哪些优缺点呢?

    哪些人适合投资杠杆ETF?

    有一定投资经验、风险偏好较高的投资者。相对而言,反向ETF的投资难度比正向杠杆ETF更大。

    杠杆及反向ETF分别适用于哪类型市况?

    • 杠杆ETF:适用于趋势明确的单边上涨行情,例如用于在牛市中乘胜追击,或用于指数或个股触底反弹时。

    • 反向ETF:适用于趋势明确的单边下跌行情,例如用于在熊市中获利,或用于指数或个股见顶回调时。

    杠杆及反向ETF有哪些优势?

    • 不用借钱:购买杠杆ETF不需要借钱,没有融资利息。

    • 不担心爆仓:不涉及保证金交易,不用担心股价波动剧烈时会爆仓。

    • 操作简单:用股票账户就可以买,有专业机构替你管理底层资产。

    • 容易理解:反向ETF价格只与相应资产价格相关,不会受到到期日、隐含波动率等影响,相对容易上手。

    杠杆及反向ETF有哪些劣势?

    • 更适合用於单边市:在震荡市场中会有额外损失,ETF表现会不及相关资产表现。

    • 费率较高:杠杆ETF还会经常在资产组合中加入期货或掉期合约。为了避免与追踪标的偏差过大,基金管理公司需要频繁交易这些合约,过程中可能会产生损耗,而这些损耗也会在ETF的资产净值中被扣除。

    • 杠杆比例相对较低:杠杆及反向ETF杠杆倍数最高到3倍,而期货、期权等衍生品则更具有以小博大的特点,投入较少资金潜在的盈亏却有可能很大,杠杆倍数可以高达10倍甚至更多。

    杠杆及反向ETF的运作原理

    杠杆及反向ETF都是基于一种叫「再平衡 (Rebalance)」机制运作的。简单来说,就是ETF的杠杆是以相关指数或资产当日的表现为基准的。

    以下用两个例子简单说明,不想看也可以跳过:

    案例一:假设指数A的起始值为100。这个指数在连续3天里,每天都上涨了10%,3天的涨幅为33.1%。如果这里有一只2倍做多指数A的ETF,起始值同样是100,三天后结果会是怎样呢?由于杠杆ETF的再平衡机制,这只ETF每天都上涨20%,3天涨幅为72.8%。
    案例二:假设指数B起始值为100。这个指数在6天内,保持前一天涨10%,后一天跌10%的走势;6天后,它跌了2.97%。同样有一只2倍做多指数B的ETF,起始值为100,6天后跌幅是11.53%。

    简而言之,在某个指数或资产处于极端强势的单边行情下,杠杆ETF能帮助放大潜在收益和亏损。

    然而真正做过投资的人都知道,这样的情况是比较罕见的,市场趋势并不总是那么明显,在大多数情况下未来都是难以预测的。在市场摇摆不定的情况下,长期持有杠杆及反向ETF大概率会无法跑赢相关资产的表现,甚至可能出现标的资产价格波动横行,但杠杆及反向ETF反而下跌的情况。

    杠杆及反向ETF适合长期持有吗?

    基于上述杠杆及反向ETF的运作原理,理论上,杠杆及反向ETF不适合长期持有,所有ETF发行机构都会强调这个风险。

    但在特定条件下,中长线持有杠杆及反向ETF也有机会获得丰厚的潜在回报。

    例如2023年1月3日至2024年10月24日,纳斯达克100指数累计涨幅为86.26%,3倍做多纳指的TQQQ累计涨幅为346.78%。

    TQQQ
    TQQQ

    即便是长期趋势处于上升,中途也难免经历不同程度的回调。2024年7月11日至2024年8月5日期间,指数经历了一波幅度较大的连续下跌,累计跌幅13.45%,TQQQ也经历了2023年以来最大的回撤,期间共跌去36.87%。

    因此,如果想要长期持有杠杆或反向ETF,是需要承担较大风险的,同时需要满足以下两个前提:

    1. 关联资产选择要准确:选择一个中长线处于上涨或下跌趋势、波动较小的目标资产(指数相对个股更适合),并在主要升/跌周期中持有杠杆ETF;

    2. 对投资者自身的投资能力要求较高:投资者本身具备足够的投资经验,能及时收集到充分的市场资讯,并懂得结合当下宏观经济环境分析判断中长期目标资产趋势,有清晰明确的投资策略。

    热门美股杠杆及反向ETF

    美股市场的杠杆及反向ETF可选标的很多,且追踪资产种类丰富,热门ETF交易活跃,可满足投资者们多样的投资目标及投资策略。以下将基于不同相关资产类型,介绍美股市场同类型中资产规模相对较大、交易较活跃的杠杆及反向ETF。

    追踪大盘指数

    追踪热门主题或行业

    追踪单一明星股

    【了解更多】想知道什么是单一股票ETF?点击这里获取更多教学内容。

    追踪股票以外其他资产

    数据来源:富途牛牛。数据截至2024年10月24日,以追踪同一资产类别的杠杆及反向ETF中资产规模最大、交易最活跃的ETF为例。

    热门港股杠杆及反向ETF

    香港市场中,杠杆及反向ETF相对并不算多。其中,追踪大盘指数(恒生指数、恒生科技指数)的ETF,资产规模较大,交易较为活跃,深受香港投资者喜爱。

    追踪港股大盘指数

    追踪内地A股指数

    其他资产

    数据来源:富途牛牛。数据截至2024年10月24日,以追踪同一资产类别的杠杆及反向ETF中资产规模最大、交易最活跃的ETF为例。

    如何投资杠杆及反向ETF?

    通过富途牛牛app中的ETF筛选器,只需简单3步便能找到杠杆及反向ETF。

    第一步:找到ETF筛选器

    打开富途牛牛app,在页面底部导航栏选择「市场」,点击页面顶部「ETF」;

    在「ETF工具」一栏,选择「ETF筛选器」

    第一步:找到ETF筛选器

    第二步:设定ETF筛选条件

    打开「ETF筛选器」,点击「建立策略」;

    在页面上方选择一个国家或地区,例如:想要查找美股ETF,就选择「美国」;

    点击「添加条件」,选择「主题」或「追踪指数」,例如:想要投资纳斯达克100指数相关的ETF,就在「追踪指数」中勾选「纳斯达克100」;想要投资半导体ETF,就在「主题」中勾选「半导体ETF」;

    选择「杠杆」,勾选想要的杠杆倍数,点击「完成」,得出筛选结果

    第二步:设定ETF筛选条件

    第三步:对比筛选结果

    左右滑动列表,可进一步对比ETF的交易量及杠杆倍数;

    若有多个相同方向、杠杆倍数的ETF,建议优先选择交易量较大的ETF。

    第三步:对比筛选结果

    想获取更多ETF实战教学内容?可以点击以下链接:

    杠杆ETF| 追击或捞底:教你如何选择杠杆ETF
    反向ETF| 熊市唔使惊!巧用反向ETF化危为机

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    适用条款和细则 right-arrow

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    本报告由富途证券国际(香港)有限公司(“富途证券”)编制。本报告之持有者透过接收及/或观看本报告(包含任何有关的附件),表示并保证其根据下述的条件下有权获得本报告,并且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成违反有关法律。

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