投資者該如何在高息股尋寶?
近來筆者多次提及科技股回暖之餘，在今年2月時也有提及中特股亦是該值得留意(港股龍年後表現理想)。最近較令人意外是突如其來的「內地人紅利稅或考慮減免」消息，令一眾高息股顯著造好， $恒生高股息率指數(800754.HK)$今日顯著急升。 $恒生指數(800000.HK)$更迫近19000點關口。到底內地投資者股息稅減免何以提振股價，本文將會幫助投資者去了解。
簡單了解大行模型計算
高息股備受追捧，今天的股稅減免傳聞導致股價大升，主要是因為此舉動將會改變大行對股價目標價的定價計算方法。一般的高息股，或我們俗稱的價值股，機構投資者使用的模型一般離不開DCF(Discounted Cash Flow現金流量折現法或DDM(Dividend Discount Model股息贴现模型)。刺激高息股急升的原因則在DDM計算方法的改變，以下是WIKI關於DDM的相關內~。
資料來源﹕WIKI
最後從模型計算方法就可以清楚理解現時投資市場的炒作邏輯。在最後的方程式中得出一個結論。
從這個模型上可以簡單看到，股價的現值和股息是有關連性的，所以當股息稅減免後，模型計算的未來股息就會增加，這會簡單的將整個公司的目標價提升。所以，本次的股息稅減息，將會是一個最直接的方法去提振高息股的表現。
模型帶來的投資啟示
筆者把方程式拉出來不是為了要賣弄學問，希望投資者在投資高息股時了解背後的邏輯定義。機構投資者除了關注未來股息外，股息的永久增長率(g)和公司的權益成本(r)也是另一個關鍵因素。
權益成本會隨著無風險利率下降，這是帶動早幾日高息股領先上升的主要因素。我們現時去判斷股價走勢最重要的是股息期望永久增長率。
因此，一些有穩定分紅政策的高息股於過去一年已經跑羸了大市很多，例如 $中國移動(00941.HK)$ $中國海洋石油(00883.HK)$ $中國神華(01088.HK)$， $友邦保險(01299.HK)$亦是因為早前公布了一個清晰的分紅政策從而帶動股價轉勢。另外，在國企改革的推動下，一些低分紅的公司亦很可能會開始隨著大環境改變，例如 $世紀東急工業(1898.JP)$ $江西銅業股份(00358.HK)$ $中國石油股份(00857.HK)$。
未有貨現時該怎去選擇高息股
對於投資者目前買入高息股將要注意什麼，筆者認為的是考慮高息股與宏偉經濟的敏感度，越高敏感度自然越高風險，但會存在追落後的誘因，畢竟市場對內地經濟的看法也是自4月中才開始變化。如果整個宏觀經濟環境改善，公司的分紅能力和增長勢頭重現將會大大提升估值水平。
以下是高息股系列中不同的風險評估~
低風險
電訊股~行業首選 $中國移動(00941.HK)$
電力股~行業首選 $華潤電力(00836.HK)$
中風險
內銀股 行業首選 $建設銀行(00939.HK)$
能源股 行業首選 $中國石油股份(00857.HK)$ $中煤能源(01898.HK)$
高風險
內險股 行業首選 $中國太保(02601.HK)$
水泥股 行業首選 $海螺水泥(00914.HK)$
以上判斷是由行業與宏觀經濟的敏感度作為基準而定下來，投資者要了解個人風險承受能力而作出判斷。如果想尋找更多關於高股息的股份，可以用以下功能在牛牛上尋找股份。
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